一、余额宝收益率跌破 1%，进入微利时代
5 月 4 日消息，作为全市场规模最大的货币基金，天弘余额宝的七日年化收益率正式跌破 1% 关口，引发市场广泛关注。
支付宝平台数据显示，5 月 2 日，余额宝七日年化收益率报 0.999%，首次跌破 1%；截至发稿，这一数值进一步跌至 0.998%，万份收益也下跌至 0.2431 元。这意味着，投资者持有 1 万元余额宝，一天仅能获得约 0.24 元的收益，与余额宝巅峰时期的收益水平相去甚远。
回顾余额宝的收益历程，2013 年成立之初，其七日年化收益率一度超过 6%，凭借高收益和便捷性迅速吸引大量用户，成为名副其实的“国民理财神器”。但自 2020 年跌破 2% 后，余额宝的收益率便进入整体震荡下行通道，如今正式跌破 1%，标志着这款国民理财工具进入了微利时代。
二、余额宝用户与规模：庞大基数下的韧性
尽管收益率持续走低，余额宝的用户规模和市场体量依然保持着强劲的韧性。
2025 年基金年度报告显示，天弘余额宝的用户数近 7.89 亿，平均每户持有基金份额近 970 份，个人投资者持有了近 100% 的基金份额。这意味着，每两个中国人中，就有一个是余额宝的用户，其普及程度可见一斑。同时，天弘余额宝也是市场上体量最庞大的一只公募基金，最新规模达到 7081.52 亿元。
相关人士表示，余额宝是一个充分分散的零售型货币基金，单客持仓仅千元级别，用户对产品的粘性相对较大。从过往经验来看，收益率的变化对余额宝的规模影响不大。这得益于余额宝不仅具备现金管理功能，还与支付宝的支付体系深度绑定，用户可以直接用余额宝进行消费支付、转账、缴费等操作，实现了“活钱”的高效利用，这种便捷性是其他理财工具难以替代的。
三、全市场货币基金收益下行，余额宝并非个例
余额宝收益率跌破 1%，并非孤立现象，而是全市场货币基金收益下行趋势的一个缩影。
据中国证券报报道，伴随国内无风险利率下行，货币基金收益率的下行趋势仍在延续。目前全市场已有 107 只货币基金的七日年化收益率跌破 1%，占全市场货币基金总量的约三成。在腾讯理财通平台上，七日年化收益率跌破 1% 的货币基金数量也已超过 13 只，南方现金通货币 A 等重要货币市场基金的收益率也于近期跌破 1%。
业内人士分析，货币基金收益率持续下行，主要源于宏观经济环境和货币政策的变化。当前，央行维持适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，货币市场利率持续下行，以 7 天公开市场逆回购操作利率为代表的政策利率处于历史低位。货币基金主要投资于银行存款、国债、同业存单等资产，这些资产的收益率随市场利率下行而降低，导致货币基金的收益水平也随之下降。此外，2026 年 3 月市场利率定价自律机制收紧，进一步压缩了货币基金的收益空间。
四、余额宝未来走向：低收益或成常态，刚需地位仍稳固
对于余额宝未来的收益率走势，业内普遍认为，在低利率环境下，货币基金的低收益率或趋于常态化。
中信证券首席经济学家明明表示，在提振经济的背景下，适度宽松的货币政策取向预计短期内仍将延续，低利率环境亦将维持。相应地，余额宝等货币基金的低收益态势很可能持续一段时间。其收益率能否显著回升，将取决于未来经济复苏的强度和速度，以及货币政策是否会随之做出调整。
不过，尽管收益承压，余额宝作为现金管理工具的刚需地位依然稳固。与传统存款相比，余额宝具有高流动性，可随时申购赎回，无需提前预约，节假日也能实现一定限额内的资金即时到账；同时，其与支付宝的深度绑定，让用户可以轻松实现“理财 + 支付”的一体化操作。在存款利率持续走低、市场波动性上升的背景下，投资者对现金管理的需求正在转向低风险与灵活兼顾，余额宝凭借其低风险、高流动性、使用便捷等特性，依然是居民现金管理的重要选择。
市场机构也在积极采取措施，提升余额宝等货币基金的市场吸引力。例如，通过降费、优化资产配置等方式，尽可能为用户争取更高的收益；同时，不断丰富产品功能，提升用户体验，进一步增强用户粘性。
